近期，全球航运巨头马士基发布财报，海运、物流、码头业务量均实现增长，马士基再度上调了2024年的指引。
但马士基取消2024年的股票回购计划并二次调降运费，让市场推断全球贸易状况逐步恶化，悲观情绪刺激集运指数(欧线)期货主力合约连续多日下挫。
▍马士基财报喜忧参半
全球航运巨头马士基8月7日发布财报称，2024年第二季度马士基营收128亿美元，同比下降1.7%，息税折旧摊销前利润(EBITDA)21亿美元，同比下降26%。
其中，海运业务方面，海运收入同比下降3.8%至83亿美元，海运运量同比增长6.7%，受红海局势影响，航线绕行好望角以南，平均运费上涨2.3%。海运业务盈利能力有所提高，息税前利润率环比回升7.6个百分点至5.6%。
物流与服务业务收入与去年同期相比增长7%，环比增长3.7%，因资产利用率的提高、有效的成本控制，息税前利润率回升至3.5%。
码头业务方面，货量持续增长，得益于北美(尤其是美国东海岸)和亚洲的强劲增长，二季度营收同比增长15%，运量增长6.8%。
因红海危机造成的影响叠加市场需求稳健，马士基上调了2024年的指引：预计全球集装箱市场增长4%-6%，一季度的预期为2.5%-4.5%之间;息税前利润(EBIT)为30-50亿美元，此前为10-30亿美元。
马士基也在二季报中更新了欧线运价的推演，在维持绕行好望角的前提假设下，整体预期偏谨慎，也使得目前市场对欧线运价的下行斜率预期受到影响。
此外马士基频繁调降运价，也让市场对需求前景感到进一步悲观。8月6日(周二)马士基开放wk34上海至鹿特丹，大柜报价7300美金，低于wk33二次调降后的价格，8月7日(周三)又二次调降wk34的报价，大柜报价7100美金。
▍全球贸易趋势恶化了吗?
根据航运高频数据，今年海运旺季表现出现一定程度的疲软，此前港口拥堵的现象得到缓解。
从港口拥堵数据来看，随着集装箱新增运力的投入减轻即期运价压力，全球范围内的港口拥堵和船舶运力紧张的情况正在缓解。欧洲多数港口的运营维持在正常水平。全球供应链压力指数也出现缓解。
有观点认为，马士基业绩改善和向好，部分在于航运公司通过缩减运力和调价的方式支撑运价，但如果从运力供需来看，船队运力增速实际上已经明显高于海运需求增速，因此后续可能将面临运力过剩的局面，使得航运巨头们的业绩承压。
申万宏源资深高级宏观分析师屠强和首席经济学家赵伟在报告中称，7月全球制造业PMI明显回落，美欧日等发达国家制造业景气回落，或指向全球制造业“繁荣”临近谢幕。
全球制造业连续6个月站上荣枯线后，7月边际回落1.1个百分点降至49.7%的收缩区间。
结构上，发达国家制造业景气回落幅度较大，7月美国ISM制造业PMI、日本制造业PMI分别下行1、0.9个百分点至46.8%、49.1%;欧元区制造业景气维持低位，当月制造业PMI持平上月、录得45.8%。
但根据Descartes报道，美国7月进口货量则刷新同期的历史记录，较6月份增长11.2%，达到255万TEU，与上年同期相比箱量增长了16.8%。1-6月则是历史第三的高位。
柯文胜(Vincent Clerc)则在财报发布后接受媒体采访时说道，实际上，在过去的几年里，尽管有许多对衰退的担忧，但集装箱运输市场仍然表现出了出人意料的韧性。
柯文胜认为，美国的库存确实高于年初时的水平，但还没有达到令人担忧的水平，“也没有迹象表明经济即将大幅放缓。”
尽管航运价格出现下降态势，但目前仍处于相对高位，中信建投期货航运研究员陈宇灏接受新华财经采访时分析称，出口对应的商品需求有着相对偏强的韧性，未来的变化可能更贴近于正常季节性，而非2022年的崩塌。
陈宇灏认为，若班轮公司意识到市场的货运需求韧性，叠加年末年初的长协谈判(核心利益)，包括2M联盟(马士基和地中海航运)在内的班轮公司不会放弃通过调涨运费以在长协谈判中获取更多筹码。
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